周二(9月5日)美元兑日元涨至146.988，涨幅0.35%。

市场基本面分析

近日，日本总务省公布的数据显示，7月份日本剔除生鲜食品后的核心消费者物价指数(CPI)为105.4，同比上涨3.1%，连续23个月同比上涨，继续运行在日本央行2%的物价目标上方。这些年来，

日本经济面临结构性问题，缺乏内生动力。最近通胀高企，个人消费疲软，日本的经济问题没有得到解决，又增添了新的隐忧。

首先，高通胀成为一大难点。去年4月以来，受乌克兰危机和日元汇率突然贬值的影响，日本进口原材料价格飙升。企业为了转嫁成本，不得不提高最终产品价格，这种输入性通胀迅速蔓延到很多领域。

数据显示，7月份，食品价格指数同比上涨8.8%，成为推高CPI的主要因素。居住、家庭用品、文化娱乐、交通通信价格指数均有不同程度上涨。上半年，由于物价过高等因素，多达375家企业破产，创下历史纪录。

其次，实际工资收入持续负增长导致居民消费意愿下降。据日本总工会统计，2023年日本平均工资增长了3.58%，但这一增幅赶不上物价上涨的速度。根据调查，

今年6月，日本实际工资收入同比下降1.6%，连续15个月减少。实际收入下降导致可支配收入减少，进而降低家庭消费意愿，最终影响整个内需。日本总务省最近公布的一项调查显示，

日本6月实际家庭消费支出同比下降4.2%，连续4个月下降。

第三，贫富差距扩大进一步导致内需不振。90年代泡沫经济破灭后，为了实现经济转型，日本进行了新自由主义改革，但贫富分化问题越来越严重。如今，日本有近40%的非正式员工。

他们的收入和正式员工差距很大。与此同时，日本家庭平均储蓄为1900万日元(1美元约合146日元)，但27%的家庭实际上处于“零存款”状态。

更重要的是，日本长期的金融宽松政策造成了严重的路径依赖。目前，日本主权债务占国内生产总值(GDP)的比重已达261%，居世界首位，甚至超过了二战时期的水平。量化和质化的金融宽松政策实施以来，

日本央行不断增持国债，达到592万亿日元，超过发行总量的一半。日本银行的资产负债表不断扩大，占GDP的132%。这种“异常状态”使得日本央行不敢轻易退出金融宽松政策。

金融风险与财政风险被捆绑在一起。“利率每上升1个百分点，政府偿债负担就会增加3.7万亿日元”，日本财务省的测算道出了日本央行政策的错综复杂性。

日元汇率贬值也成为困扰日本经济的新麻烦。去年以来，日元汇率出现大幅贬值，致使进口成本快速上升，贸易逆差加大。日本政府及央行采取释放石油储备、价格补贴、汇率干预等多种措施。据披露，

仅2022年9至10月，日本就动用超过9万亿日元的大量资金进行外汇干预。事实上，日元贬值主要是因与美元之间的巨大利差所致，但日本银行不能加息，因为那样就等于退出金融宽松政策。

汇率风险叠加到金融风险与财政风险之上，施策难度不断加大。

总之，当前日本经济复苏仍面临多重因素制约，如经济结构性问题得不到妥善处理，内需仍然疲弱，其经济发展仍将继续面临困境。

美元/日元技术走势分析：

美元兑日元今天开始积极突破146.55水平，并试图保持在该水平之上，暗示停止熊市修正，并再次恢复主要的牛市趋势，以实现新的收益，从147.55开始，并延伸到148.40作为下一个主要站。

EMA50从下方支撑价格，以加强积极的概览，除非突破146.55，然后突破145.95并保持在这些水平下方，否则该价格将保持有效。

支撑位：146.49 146.57 146.72

阻力位：146.95 147.03 147.17

（亚汇网编辑：章天）