^

周四（12月14日）美元/日元下跌，暂报141.764，跌幅0.78%。

^

^

市场基本面分析

^

^

据《日本经济新闻》报道，日本央行将根据明年春季劳资谈判和个人消费趋势，决定在2024年上半年退出负利率。如果负利率退出，这将是该行17年来首次加息。日本央行为摆脱通货紧缩而采取的宽松货币政策将迎来拐点。

^

^

结束负利率预期升温

^

^

据《日本经济新闻》报道，日本央行行长上田一夫近日在国会演讲中表示，年底到明年应对货币政策将变得更加困难，选择余地很多如果利率上调则进行调整。政策利率，包括维持适用于准备金的利率和调整隔夜贷款利率。此番言论加剧了市场对政策即将转变的猜测。

^

^

与此同时，日本央行副行长Himimo Ryozo 暗示，日本央行可能很快结束负利率政策，这是日本央行领导层迄今为止最明确的信号。 Himino Ryozo 表示，如果做得正确，退出负利率将有足够的潜力取得积极成果，让广泛的家庭和企业受益于工资和价格之间的良性循环。不过，冰见典藏没有具体说明做出决定的时间。他表示，日本央行将仔细评估形势，考虑退出负利率的时机和路径。

^

^

2016年，日本央行将基准利率从零下调至-0.1%的历史低点，并持续至今。许多经济学家原本预计日本央行很可能会在明年某个时候结束负利率政策，但现在看来，历史性的加息可能会更早到来。

^

^

分析人士表示，这也不难理解为什么日本央行预计会提前加息。日本央行一直强调需要维持超低利率，直到能够持续稳定地实现2%的通胀目标。日本10月核心CPI同比上涨2.9%，连续19个月超过日本央行目标。

^

^

12月19日，日本央行将迎来今年最后一次货币政策决定。经济学家此前认为日本央行肯定不会在本次会议上采取行动，但上田一雄和姬野良三的表态“让一切成为可能”。

^

^

有分析称，上田一夫和姬野良三的言论是为了让全球市场为日本央行明年货币政策正常化做好准备，现在判断明年12月和明年1月的加息预期还为时过早。但可以确定的是，日本央行已发出提前告别“负利率时代”的信号，投资者最早将在今年年底或明年初看到历史性的加息。

^

^

退出负利率政策影响有待验证

^

^

据日本共同社报道，如果日本央行时隔17年再次加息，对于因超低利率而债务扩大的企业来说将是一次考验。日本国内银行贷款的平均约定利率在宽松货币政策出台前为0.962%，负利率政策实施后降至0.69%。此外，由于利率面临上行压力，截至2023年9月，上述约定平均利率已升至0.878%，为2015年12月以来的最高水平。

^

^

东京商工研究公司的数据显示，10月份日本破产企业数量同比增加33%，达到793家。利用无息无贷款的企业在新冠疫情期间倒闭的企业越来越多，因此贷款利率上升有可能加速企业破产。

^

^

不过，日本央行副行长姬野良三表示，退出负利率政策对日本经济的影响相对较小。他表示，对消费者和金融机构的影响有限，但对一些公司的影响可能更大。作为超额储蓄主要来源的家庭部门的国际收支状况将总体改善。

^

^

金融机构短期内可能面临一定压力，但也有机会通过新债替换持有的债券来提高投资收益率。不同公司的影响会有所不同，但与公司大量举债且手头现金很少的情况相比，影响会更加有限。

^

^

荷兰合作银行外汇策略主管弗利表示，市场将抓住与日本央行货币正常化相关的任何微妙暗示，新的迹象表明现在可能正处于政策快速转变的开始。盛宝银行固定收益策略师Althea Spinozzi也表示，“我们从日本央行观察到的任何调整都将是温和且渐进的。”

^

^

日本财务省消息人士指出：“政治调整需要时间，即使日本央行决定退出负利率，仍需要维持宽松环境。”日本央行一位消息人士表示：“退出负利率后，会根据情况回归零利率，我们来讨论一下是否有加息的空间。”如何在加息的同时避免冲击将成为焦点。

^

^

日媒报道称，日本持续了四分之一个世纪的超低利率政策的最大弊端是利率无法发挥筛选项目等功能，导致低效率蔓延至整个日本经济。此外，不可否认的是，超低利率政策也有拖延政府和企业改革的一面。重返正利率世界将成为日本探索增长道路时不可避免的问题。

^

^

日本经济仍面临多重挑战

^

^

日本内阁府上周公布的第三季度国内生产总值(GDP)修正数据显示，由于内需疲软，季调后日本实际GDP环比下降0.7%，季调后实际GDP环比下降2.9%。以年度为基础。

^

^

修正数据显示，内需方面，占日本经济一半以上的个人消费较初值向下修正为下降0.2%，与上月几乎持平。住宅投资由下降0.1%下调至下降0.5%，公共投资由下降0.5%下调。下降0.8%。

^

^

企业投资方面，日元疲软持续推高企业进口成本，通胀水平持续上升主要由进口产品价格上涨推动，而非国内消费需求增加。企业不仅无法分享价格带来的好处，随着利润上升、股息上升，还要忍受成本上涨的痛苦，最终不得不做出削减投资的选择。

^

^

此外，日本10月份实际工资收入同比下降2.3%，连续第19个月同比下降。分析人士指出，日本名义工资上涨动力与物价上涨相比不足。实际工资持续下降将抑制家庭购买力，影响消费，拖累日本经济复苏。市场服务机构TradeX策略师迈克尔布朗表示，市场对日元非常空头，而且市场已经形成了负利率将于2024年结束的强烈共识。这表明市场已经准备好抓住日元这方面的任何机会。这些观点表明日本央行正在考虑结束负利率，进一步强化了市场的加息预期。市场预计日本央行本月结束负利率的概率将从2%飙升至45%。

^

^

美元/日元技术走势分析：

^

^

美元/日元昨日大幅下跌，突破了我们的第一个等待目标144.47，并上演看跌反弹，触及61.8%斐波那契回调位142.76，注意到今天价格开始进一步下跌，突破该水平，为美元兑日元奠定基础。随着下一个目标达到140.65，未来几个交易日可能会出现更多损失。

^

^

因此，我们正在等待盘中和短期的更多预期下跌，并受到EMA50 的支撑，EMA50 正在对价格施加负面压力，并指出突破142.76 将阻止当前的负面压力，并推动价格开始下跌。盘中尝试恢复。

^

^

支撑位：140.74 141.06 141.24

^

^

阻力位：141.74 142.06 142.24

^

（亚洲汇网编辑：张天）

^