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周五（12月29日）美元/日元下跌，暂报141.258，跌幅0.08%。

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市场基本面分析

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日前，日本央行行长上田一夫表示，如果可持续实现2%通胀目标的可能性“充分”增加，日本央行将考虑改变负利率货币政策。那么这是否意味着日本央行转向超宽松货币政策即将到来？从目前来看，这种概率还是较低的。目前能体现的2024年经济走势尚不明确。大多数央行的基调都比较保守。日本央行没有理由成为“第一”。此外，日本摆脱通货紧缩风险后不久就面临物价上涨，余热仍在。在未来通胀前景不明朗的情况下仓促调整也将是小概率事件。

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展望明年日本央行是否调整货币政策，前提是实际工资增速能否持续提升。值得关注的一点是，明年春季的薪资谈判中，工资是否会继续“大幅”上涨。日本内政部公布的测算显示，考虑到明年年中生效的工资上涨和减税措施，日本人均收入将增长3.8%，超过2.5%的通胀预期。这也是三年来首次收入增长跑赢通胀。随着经济增长的主要动力转向内需包括个人消费和资本投资，实际收入的增加将推动经济最终摆脱通货紧缩，进入新时代。机会的阶段。因此，2024年将是日本能否实现“工资与物价良性循环”的里程碑之年。然而，工资上涨能否抵御或摆脱通胀问题仍不清楚。假设工资和物价共同上涨，良性循环，即使同比例大幅上涨，名义工资涨幅减去物价涨幅后的实际工资涨幅也保持不变。实际工资的上涨不会改变生活水平和未来前景。换句话说，工资涨幅必须超过物价表现才能实现央行的政策目标。在经济改善方面个人的生活水平和未来前景，名义工资涨幅高于物价涨幅的程度，即实际工资涨幅的程度，是关键点。值得警惕的是，如果强行提高工资增长率，暂时可以提高实际工资增长率，但这种情况下，分配偏向工人，劳动力分配率上升，企业利润就会下降。压缩的。如果这导致就业被抑制、工资被抑制，那么曾经上涨的实际工资涨幅也会下降。

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这也是日本央行密切关注工资趋势的核心原因。工资增长能否成功刺激消费，支撑价格、收入和增长的良性循环，是能否调整货币政策的重要问题。我们稍后再讨论这个问题。调整负利率等宽松政策是理所当然的。从数据看，对经济走势较为敏感的数据中，11月新聘人员环比下降0.6%，同比下降4.8%。分行业看，制造业新增就业岗位同比下降10.5%，住宿和餐饮服务业同比下降12.8%，生活相关服务业下降12.5%同比。随着就业饱和度减弱，相关的经济问题也会增多。由此看来，注重提高物价上涨、工资上涨的“面值”并不会带来经济的全面好转。

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相反，仅靠通胀预期的增加并不会增加实际消费个人。如果通胀预期上升，通货紧缩心态消除，经济就会好起来。这是很多人凭直觉接受的想法，但在经济学中却并非如此。实际个人消费主要由未来实际收入，即工资总额决定。因为即使通胀预期上升、名义收入增长预期上升，决定购买力的实际收入前景也不会改变。虽然2023年物价上涨和工资上涨因进口价格上涨而暂时强劲，日本增长有所改善，但国民生活是否会出现明显改善仍没有依据，而这在2024年之前尤其是要考虑的关键不断变化的政策。

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综上所述，日本央行将谨慎推进政策调整。谨慎调整的前提必须是经济潜力的增强。只有这样，日本央行才有理由尝试通过货币政策的力量来实现这一目标。可以说，日本与其他发达国家是有差异的。这是过去十年不寻常的货币宽松政策造成的。日本央行也将开始修改负利率政策和其他政策修订，以减少货币宽松的副作用。但在经济潜力等方面没有太大变化的情况下，央行不太可能导致利率大幅上升。因此，即使日本央行明年进一步进行政策调整，也会是渐进的，在调整前充分考虑利率变化对经济的风险或重要问题。

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美元/日元技术走势分析：

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美元/日元昨天提供额外的负面交易，逼近140.00关口，并注意到目前交投于141.40附近的价格强劲反弹，因为它受到积极随机指标的影响，并失去了目前达到超买区域的积极势头，这支持了恢复熊市的机会浪，下一个目标位于139.45。

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EMA50正在形成负压，支撑了今天预期的看跌趋势的延续，除非价格反弹至142.35上方并保持在其上方，否则该趋势将保持有效。

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支撑位：141.05 141.16 141.24

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阻力位：141.43 141.54 141.62

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（亚洲汇网编辑：张天）

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