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周三（1月31日）美元/日元上涨，暂报147.832，涨幅0.16%。

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市场基本面分析

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1月31日，日本央行发布1月政策会议成员意见摘要表示，如果物价目标很快实现，将考虑结束负利率政策。

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分析人士认为，尽管日本央行行长上田一夫尚未确定政策的具体退出时间，但会议纪要强化了加息迫在眉睫的信号。市场普遍预测日本央行可能在今年3月或4月结束负利率政策。

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与此同时，日本央行自2016年实施该政策以来第三次大规模削减购买量，为3月/4月收紧货币政策铺平道路。

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随着意见摘要的发布，互换市场定价显示，日本央行3月加息的概率从29%上升至32%。日本股市和债券今天开盘下跌，日元走强。

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日经指数225:指数开盘下跌0.9%，日本东证指数：指数开盘下跌0.5%后转正。截至发稿，日经指数225指数上涨0.35%，日本东证指数指数上涨0.34%。

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日本10年期国债收益率上升3.5个基点至0.74%。随着日本国债收益率上升，日元兑美元汇率上涨0.15%至147.37，随后转为负值。截至发稿，日元兑美元下跌0.13%至147.79。

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加息的“黄金机会”来临

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在日本央行1月利率会议上，有委员强调，当前的经济形势为日本提供了自2007年以来首次加息的“黄金机会”，从而结束全球最后的负利率政策。

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经济基本面方面，日本央行认为经济总体保持韧性并继续温和复苏。越来越多的企业反映，随着利润改善，他们担心劳动力短缺，并对工资上涨持积极态度。此外，原材料价格上涨带动企业固定资产投资计划逐步恢复；日本政府表示，据悉，能登半岛地震对1月份的生产计划影响有限。

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就通胀而言，今年春季的工资谈判预计将导致工资增长。此外，工资和物价整体呈现改善趋势。考虑到这些因素，结束负利率政策的条件正在增多。如果工资上涨，有利于增加需求，推高物价，经济就会出现良性循环。需要继续关注今年的工资增长数据。九名董事会成员之一表示：“结束YCC 的条件正在满足。”

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货币政策方面，2%的稳定通胀目标仍存在不确定性。不过，春季工资谈判后，服务价格有所上涨，同比通胀率预计维持在2%左右。日本央行表示，将“耐心”坚持货币宽松政策，如果工资/通胀正周期得到确认且物价目标有望实现，将考虑结束负利率政策。

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虽然日本央行目前同意需要开始讨论退出YCC，但尚未就具体退出时间表达成共识。日本央行将于3 月19 日发布下一次政策决定。

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再次大规模削减债券购买量，为加息创造条件

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据报道，日本央行在YCC政策下再次大幅削减债券购买规模。分析人士认为，这是因为央行不再需要非常积极地购买债券来降低利率。

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截至周二，央行通过公开市场操作购买了总计5.86万亿日元（约合396亿美元）的债券，为近两年来的最低水平。这是近两年来首次月度债券购买总额跌破6万亿日元，也是连续第三个月下降。

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这不仅是2016年该政策实施以来的第三次大规模减购，也标志着日本央行为收紧货币政策奠定了基础。日本央行行长上田一夫上周强调，他的目标是确保退出负利率不会导致市场混乱或不必要的波动。

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自2016年9月推出YCC政策以来，日本央行此前曾两次大幅削减债券购买规模：

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第一次减少发生在2020 年2 月，当时每月购买额降至约4.8 万亿日元。 COVID-19疫情全面爆发后，央行调整债券购买政策，将长期利率维持在接近于零的水平，同时采用YCC政策来平衡债券市场的稳定性和银行盈利能力。

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2021年3月第二次降息，央行扩大了长期利率目标区间，允许长期利率在零上下浮动0.25%，以在疫情影响下保持经济稳定。 2021年4月至2022年2月，每月债券购买量保持在5万亿日元左右。

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三菱日联摩根士丹利证券首席固定收益策略师Naomi Muguruma指出，购买量的减少部分是为了恢复债券市场的正常功能。日本央行的目标是通过减少干预，让市场力量在定价和交易中发挥更大的作用。

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自2023年10月央行决定加大YCC政策灵活性以来，央行债券购买量一直呈下降趋势。虽然长期利率从1月中旬的0.55%小幅上涨至0.7%，但仍远低于1%的上限目标，仍有加息空间。

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美元/日元技术走势分析：

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美元/日元昨日以来一直在EMA50附近交投，注意到随机指标现在负重重叠，等待触发价格恢复预期的看跌浪，盘中初步目标146.80，提醒突破将推动价格进一步看跌修正，其下一个目标达到145.50。

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因此，我们将继续建议未来一段时间看跌趋势，提醒您重要的是保持在148.20下方以继续预期的下跌。

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支撑位：147.45 147.52 147.62

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阻力位：147.79 147.86 147.96

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（亚洲汇网编辑：张天）

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