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周一（2月12日）美元/日元下跌，暂报149.205，跌幅0.04%。

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市场基本面分析

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日本央行1月22-23日会议结束后，衡量日本通胀势头的三项关键指标——工资、消费和东京CPI均低于预期。疲软的数据让人对能否维持2%的通胀目标产生疑问，从而使日本央行在未来几个月内收紧政策。

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日本央行行长上田一夫将不得不重新考虑他在会后新闻发布会上发出的退出鸽派立场的信号。彭博经济研究机构的基准预测仍然是，央行更有可能在7 月退出负利率和收益率曲线控制，而不是在3 月和4 月仓促采取行动。

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12月份奖金疲软或拖累消费

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12月份劳动力现金收入是衡量冬季奖金在多大程度上增加家庭收入和支持消费的关键。鉴于企业利润强劲，人们对丰厚奖金的期望很高。

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但公布的数据显示，工资增速低于预期（同比增长1.0%，市场普遍预期增长1.4%）。这对日本央行来说是个坏消息，因为即使有奖金，工资仍远低于通胀，而消费者不愿购买商品和服务的风险削弱了可持续通胀的前景。

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12月消费大幅下降

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与疲软的工资数据一致，私人消费——零售额、家庭支出和日本央行消费指数——12等关键指标均环比下降。这些数据预示着定于2月15日公布的第四季度GDP数据。下行风险。

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这些数据可能会让日本央行感到不安。毕竟，央行希望看到更强劲的消费，以便企业更有信心提高商品和服务的价格。

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我们在日本央行副行长内田信一周四的讲话中注意到了对消费者价格敏感行为的担忧，他表示：“观察到家庭对支出的防御态度，例如转向更便宜的产品。”

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1月份东京CPI低于所有预期

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疲软的工资和消费数据解释了为什么1月份东京通胀（全国消费者价格趋势的领先指标）大幅低于预期。核心CPI 跌至1.6%，低于彭博社调查的所有预测。这意味着日本1月核心CPI可能自2022年3月以来首次低于央行2%的目标。

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疲软的通胀意味着，面对消费者不愿意或无法承担更高成本的迹象，企业将在提价方面犹豫不决。该数据可能提醒日本央行，通胀下行压力依然强劲。

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简而言之，令人失望的工资、消费和东京CPI数据表明，通胀持续2%的条件尚未满足。我们的基准预期是，央行将等到7月份结束负利率，收益率曲线控制不变，届时央行将能够确认是否因春季工资谈判而启动“工资涨价周期”。

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我们也清楚地意识到我们的基准情景所面临的风险：日本央行可能会决定尽快退出其非常规政策，即使数据描绘的情况并不完美。

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美元/日元技术走势分析：

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美元/日元显示出一些看跌倾向，试图测试关键支撑位148.80，注意到随机指标明显正在积聚积极势头，而EMA50 继续从下方支撑价格，因此，我们认为有机会恢复预期的看涨未来一段时间的趋势是有效的，其下一个目标位于150.00。

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看涨通道继续组织建议的看涨波浪，如果价格稳定在148.80水平之上，该波浪将仍然有效。

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支撑位：149.11 149.14 149.18

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阻力位：149.24 149.28 149.31

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（亚洲汇网编辑：张天）

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