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周三（3月6日）美元/日元下跌，暂报149.925，跌幅0.08%。

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市场基本面分析

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日本央行究竟何时退出负利率？

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这是今年以来许多日本投资者一直渴望知道答案的问题。日本最大银行三菱UFJ金融集团给出的最新答复是，日本央行预计将在两周内结束负利率，该行已为此做好了相应的准备。

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按照日程安排，日本央行将于3月19日公布3月份利率决定。

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三菱日联金融集团的上述观点显然比目前的利率掉期市场要清晰得多。后者的定价显示，日本央行本月改变货币政策的可能性仅为50%左右。截至周二晚间隔夜指数掉期显示，3 月份加息的可能性约为53%，4 月份加息的可能性约为80%。

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显然，如果日本央行行长上田和真选择改弦易辙，预计将对1096万亿日元（约合7.3万亿美元）规模的日本国债市场以及日元走势产生非常重大的影响。影响。

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3月而非4月行动？

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三菱日联金融集团全球市场业务主管Hiroyuki Seki 在最新采访中表示，“我认为日本央行有必要在3 月份而不是4 月份结束负利率。”

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Seki还预测，日本央行在3月会议上自2007年以来首次加息后，很可能需要再次加息，最迟在10月将政策利率上调至0.25%，以确保灵活性在未来的政策中。性别。

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当然，他也指出，日本央行“需要确保下次加息前有足够的准备时间”。

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关表示，他对日本央行政策行动的展望是基于日本央行官员近期公开演讲的暗示，以及今年可能决定货币政策方向的政治和其他事件。

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Seki表示，一旦日本央行结束负利率并开始对银行准备金支付0.1%的利率，日本政府债券市场将发生“结构性变化”，这可能会引发对日本国债的需求下降，从而推高其价格更低和更高。回报率。

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日本最大银行将如何布局？

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Seki表示，该银行通过投资基金和隔夜掉期持有看跌的日本国债，以应对日本央行的行动头寸。 “我们已经设法提高对日元汇率上涨的容忍度，”他指出。

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他表示，该银行将在短期和中期利率上升后建立掉期来接管，因为隔夜掉期相对于债券而言被低估。 Seki 补充说，该银行计划在10 年期隔夜掉期达到至少1.1% 或5 年期OIS 达到至少0.6% 时采取这一行动。

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Seki还指出，如果日本国债的高估现象得到纠正，其收益率更接近相应的掉期利率，该行还计划真正开始投资日本国债。 Seki表示，日本10年期国债收益率可能走向1.0%甚至更高，5年期国债收益率可能升至0.6%或以上。

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关先生还预计日本央行将采取除加息之外的其他措施。 2016年推出负利率政策时，日本央行采用三级利率体系，对存放在央行的银行准备金余额实行0.1%、0%和-0.1%的利率。

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Seki表示，日本央行在取消负利率时很可能会废除这一制度，0.1%的利率很可能适用于央行储备中的所有资金。日本央行的政策目标也可能改为无隔夜贷款利率，其区间预计将从目前的-0.1-0%升至0-0.1%。

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在收益率曲线控制（YCC）政策方面，Seki预计日本央行将在一段时间内维持对收益率曲线的控制，以抑制政策变化后的过度波动。 “我认为上限参考点不会被删除。它可能会以更大的灵活性维持，”他说。

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日本货币政策与全球相悖影响几何？

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值得一提的是，随着日本央行即将开始加息，势必再次与全球其他主要央行的政策轨迹形成鲜明对比。 —— 包括美联储和欧洲央行在内的全球主要央行预计今年将加息。进入降息周期。

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2022年一季度美联储启动数十年来最激进的加息周期后，由于日本央行在2020年保持超宽松货币政策，日元兑美元汇率大幅贬值至150左右。过去两年。

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至于政策分歧的最新影响，关表示，只要美国经济避免大幅放缓，且美联储的行动是先发制人（编者注：意思是不因经济衰退而被迫紧急降息），美联储的降息预期不会阻止日本。各国央行却在做相反的事情。

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他还表示，由于美国债券收益率曲线整体将呈现下降趋势，该行对外国债券投资仍保持谨慎态度。

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他指出，日本央行超宽松货币政策的结束也有望抑制日本财政纪律的长期放松。他指的是公众担心央行多年来大量购买日本政府债券将使政府的赤字支出过于轻松。

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美元/日元技术走势分析：

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美元/日元昨日出现负交易，测试横盘区间支撑线149.70，在接下来的交易中，美元/日元可能会强劲反弹至该区间阻力位150.88附近。

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截至目前，横向区间仍主导整个交易时段，等待突破上述水平之一以明确检测下一个目标，提醒突破支撑将推动价格启动修正熊市波并主要走向148.37，而突破阻力位是主要看涨趋势复苏的关键，初步目标是152.00区域。

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支撑位：149.62 149.71 149.81

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阻力位：150.01 150.11 150.21

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（亚洲汇网编辑：张天）

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