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周三（3月20日）美元/日元上涨，暂报151.554，涨幅0.47%。

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市场基本面分析

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Pimco日本联席主管、日本债券市场联席主管Tomoya Masanao在报告中表示，日本央行的政策演变应该会迎来债券市场的正常化时期，最终吸引高收益投资者。过去十年来一直对投资犹豫不决。

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他指出，虽然周二历史性加息的直接影响可能有限，但中长期影响可能巨大。日本央行政策调整的潜在规模可能超出当前金融市场的预期。

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历史性加息：结束十年货币刺激

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周二，日本央行17 年来首次加息，结束了现代史上最激进的货币刺激计划。此举显示了对日本经济结构转型的信心，有望让债券市场走上更加正常的轨道。

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收益率上升：投资者关注重新回归

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由于投资者考虑到可能的加息，日本10 年期基准债券的收益率在过去12 个月中增加了一倍多。尽管仍落后于其他国家的同类债券，但这一变化可能会再次引起投资者的关注。

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市场分歧：加息时间表存不确定性

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对于央行何时再次加息存在分歧，但正直预计国内资金将增加对日本债券的配置，而本地投资者持有的外国债券可能不会立即回流。

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经济挑战与希望：日本面临的双重压力

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在国内，人们持续担心日本央行政策变化对消费者、企业和政府财政的影响。尽管日本股市最近创下历史新高，但工人工资涨幅却创30年来最大，提高了人们对经济可持续增长、摆脱通货紧缩和经济停滞的预期。

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然而，借贷成本上升的前景也给家庭带来了压力，特别是在物价上涨速度快于工资上涨速度的情况下。到2023年底，日本经济勉强避免了衰退，但落后于德国，成为以美元计算的全球第四大经济体。日本股市繁荣的部分原因是日元疲软，自2016年日本实行负利率以来，日元兑美元已贬值超过20%。

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央行政策：持续调整的需要

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日本央行行长上田一夫3月19日宣布结束现代史上最激进的货币刺激计划时表示，“大规模货币宽松政策已经达到目的”。

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然而，最明显的担忧是日本政府债务状况，其占国内生产总值（GDP）的250%以上，是发达国家中最高的。日本央行表示，即使在取消收益率曲线控制（YCC）计划并结束购买交易所交易基金（ETF）之后，仍将根据需要继续购买长期政府债券。但上田一夫表示，他将考虑缩减日本央行的资产负债表，不过他没有透露具体时间表。

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“我想考虑在未来某个时候减少政府债券的购买，”他说。

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截至2023财年，日本央行持有约54%的日本国债，而2013年央行开始大规模购买日本国债之前，这一比例约为12%。2023财年的偿债成本已超过25万亿日元，相当于约1680亿美元，约为日本年度国防开支的三倍。随着利率上升，债务成本将进一步增加。

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日本央行表示，将继续根据需要购买长期政府债券，但也在考虑缩小资产负债表规模。这表明央行将持续调整政策以适应经济变化。

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美元/日元技术走势分析：

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美元/日元价格昨日大幅上涨，突破近期高点150.88并守住上方，为中短期内进一步上涨开辟道路，下一站关注151.70，突破该位点是关键反弹至153.00区域。

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因此，看涨趋势在未来一段时间内仍将有效，突破150.88将阻止预期的上涨，并推动价格在再次走高之前实现盘中看跌修正。

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支撑位：151.33 151.38 151.47

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阻力位：151.61 151.66 151.75

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（亚洲汇网编辑：张天）

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