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周五（3月22日）美元/日元下跌，暂报151.351，跌幅0.17%。

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市场基本面分析

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3月19日，日本央行宣布17年来首次加息，结束全球最后一个负利率机制，名义上退出维持了8年的收益率曲线控制政策，停止了购买日本股票交易所交易基金（ETF）和房地产。投资信托基金（J-REITS）并在明年逐步减少购买公司债券。

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在前瞻性指引方面，日本央行并未提供太多信息。它表示将继续关注金融和外汇市场的发展及其对日本经济活动和价格的影响，但此前“如有必要不会随时采取行动”。犹豫不决地采取额外宽松措施的承诺已被撤回。

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市场分析人士认为，日本央行可能在10月份之前再次加息，且步伐可能会加快。日本央行未来的货币政策路径将更多地取决于即将公布的数据和市场功能。

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再度加息

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日本央行行长上田一夫周四表示，央行本周将取消大规模宽松政策，部分原因是为了避免未来采取激进行动。大规模货币宽松结束后，极快速、大规模加息的可能性增加。

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日经新闻报道称，日本央行可能在7月或10月加息，但由于日本央行将有大约半年的时间来评估影响，因此认为10月加息的可能性更大。

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据路透社调查，14%的经济学家认为日本央行将在今年第三季度加息，43%的经济学家认为将在第四季度加息。 62%的企业预计日本央行年底前将政策利率上调至0.25%，40%的企业预计在日本央行加息前将资本支出提前。

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彭博社调查显示，日本央行将在10月底前再次加息，且考虑到日元疲软，存在加息步伐加快的风险。接受调查的经济学家认为，今年年底利率将升至0.25%。约70%的受访者表示央行可能在7月底前采取行动。尽管近五分之一的受访经济学家也认为日本加息速度可能慢于预期，但55% 的经济学家警告称，加息速度加快的风险更大。

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花旗经济学家Katsuhiko Aiba表示，不排除日本央行加快加息步伐的可能性。日本首轮春季工资谈判基本工资增幅为3.7%，超过日本央行2%的通胀率目标。此外，日本4月和5月宏观名义工资数据将于7月日本央行会议上公布。鉴于日本工资涨幅高于预期以及日本央行转向政策正常化，不可否认的是，如果全球经济保持强劲，加息步伐可能会加快。

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野村东方国际证券表示，从数据来看，后续市场关注的焦点将是评估物价上涨与工资上涨是否相互促进形成良性循环。就金融体系而言，日本央行需要密切关注维持正利率环境与维持当前金融体系健康运行的需要之间的平衡，并在此过程中从贷款人和借款人双方的观点。对此，即将于4月20日左右发布的日本央行新金融体系报告值得关注。

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法国巴黎银行经济学家河野龙太郎认为，如果工资上涨进一步推高物价，日本可能会加快加息步伐。 “在这种情况下，到2025年底利率将超过1%。此外，根据汇率以及4月后人员成本如何传导至物价，有可能将第二次加息提前至7月”。

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最新数据显示，日本2月剔除生鲜食品但包括能源产品的核心CPI同比上涨2.8%，符合预期；但剔除燃料的通胀率从1月的3.5%降至2月的3.2%，为2023年1月以来的最低水平，凸显日本央行再次加息的不确定性。

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凯投宏观亚太区主管Marcel Thieliant表示，“没有迹象表明日本央行要求通胀超调以进一步收紧货币政策。事实上，我们仍然预计通胀将在2020年低于日本央行目标。”今年年底。”

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日间，日本前高级官员、“日元老师”榊原英子表示，日本央行可能在2024年剩余时间内按兵不动，以观察通胀如何演变，“我认为今年不会进一步加息” ”。是的，日本央行已经完成加息，并将在未来一段时间内维持利率不变。”日本政策制定者认为2%或3%的通胀率是可以接受的，因为温和的通胀比通货紧缩要好。

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此前，国际货币基金组织（IMF）建议日本央行在取消10年期日本国债收益率上限控制政策、结束量化和质化宽松措施后，在未来几年内提高政策利率。但它补充说，这个过程应该是渐进的。

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如何影响全球市场

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日本更高、更激进的利率不会在一夜之间重塑市场。但长期影响可能是深远的。

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日本央行宣布加息后，日元下跌逾1%，创四个月新低；日本股市继续上涨，仍站稳4万点上方。

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忽略汇率短期波动，从长期来看，推动日元升值的积极因素正在增多。除了日本自身的货币政策外，美联储近期如何行动也是影响日元走向的关键因素。如果美联储开始降息，美日利差将大幅收窄，美元将承压，日元也将进入升值通道。

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三菱日联银行的经济学家和策略师认为，日本宽松的货币环境可能会支持日元套利投资者。日本央行周二的“鸽派加息”似乎有助于让市场参与者放心，日元套利交易并未面临直接危险。套利交易是指以低利率借入资金并投资于高收益资产。他们表示，近期日元下行压力可能因缺乏迹象表明日本央行可能急于收紧政策等因素而放大。他们补充说，除非美国“硬着陆”的可能性变得更大，否则这种情况不太可能改变。

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瑞穗银行(Mizuho Bank)首席策略师Shoki Omori表示，如果美联储表示美国经济比预期更热并且他们认为今年没有必要像最初想象的那样降息，那么美元/日元可能会测试151.9（2023年高点）。日本财务省一直表示对日元波动速度感到担忧。虽然目前不太可能进行身体干预，但他们很可能首先通过口头干预来控制局势。大森表示，日本通胀对日元的影响不会像人们想象的那么大。日本央行可能会在至少几个月内保持观望，因为他们表示不会继续加息。除非需求拉动的通胀过度上升，否则日本央行很难急于迅速调整政策。

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贝莱德首席执行官芬克表示，由于一些公司的高质量以及日元的走软，他认为日本股市有“更大的增长空间”。 “我们正在增持日本股票，这些股票以美元计算非常便宜。”他认为日本经济已经“走出困境”，希望看到日本央行“更快”采取行动，并预计美联储将在6月降息。

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五星级资产管理公司高级投资组合经理Hideo Shimomura表示，日本央行首次加息未能吸引海外资金。看到大量散户资金流入国外债券和股票市场，我认为日本央行负利率政策的结束不会改变这一趋势。日本投资者今年前两个月购买了3.5 万亿日元的外国债券，近几个月还在海外购买债券，尽管人们对日本央行政策变化的猜测越来越多。股份数量也有所增加。

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美元/日元技术走势分析：

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美元/日元价格在150.55水平找到坚实支撑，强劲反弹并触及近期历史新高151.81，指出价格现在开始提供看跌反弹信号，以恢复盘中预期的修正看跌轨迹，目标从150.55开始，突破前一水平后延伸至149.77。

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负的RSI 值支持预期的持续下跌，指出突破151.81 将防止出现负面情况，并推动价格再次延伸主要看涨轨迹。

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支撑位：151.30 151.39 151.44

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阻力位：151.57 151.65 151.70

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（亚洲汇网编辑：张天）

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