周四(4月6日)美元兑日元涨至131.363，涨幅0.04%。

市场基本面分析

过去十年，在超宽松的货币政策和YCC政策下，日本国内利率长期接近于零，日本10年期国债收益率也长期徘徊在全球最低水平。为了获得更高的收益率，日本投资者抛售日本国内债券。

将价值3.4万亿美元的日本国内基金投资于海外市场。即使是普通的日本投资群体“渡边太太”，也就是一些日本家庭主妇，为了获取利差，借入低息日元投资海外高收益品种和外汇投资。

日本央行的数据显示，自黑田东彦十年前实施量化宽松政策以来，日本央行已经购买了465万亿日元(约合3.55万亿美元)的日本国债。显著压低债券市场收益率，加剧主权债券市场扭曲。与此同时，

日本国内基金在此期间出售了206万亿日元的证券，并要求在海外其他地方获得更好的投资回报。

日本投资者目前是美国政府债券的最大外国持有者，约占澳大利亚和荷兰债券持有者的10%。他们还持有新西兰8%的债券和巴西7%的债券。不仅如此，自2013年4月以来，

日本投资者也已在全球股市投资54.1万亿日元，持有相当于美国、荷兰、新加坡和英国股票总市值1%~2%的股份。

彭博的统计数据还显示，自2016年黑田东彦采取行动压低日本国债收益率以来，日本资本外流加速，最终导致海外投资价值超过日本经济的三分之二。其中，

澳大利亚、荷兰和新西兰的债券和股票市场最容易受到日本资金回流中国的影响。就投资额而言，投资最多的前十个国家是澳大利亚、荷兰、新西兰、巴西、法国、新加坡、南非、美国、印度和联合王国。

事实上，资本回流的过程已经开始：日本投资者去年抛售了创纪录数量的海外债务，因为押注日本央行货币政策正常化导致日本债务收益率上升，日本投资者大幅从海外撤到中国。根据日本财务省的数据，

2022年，包括银行、信托和保险在内的投资者出售了23万亿日元(约合1724亿美元)的外国债券，为2005年追踪该数据以来的最大金额。抛售主要集中在长期债券上，规模为21.7万亿日元。与此同时，

投资者还购买了3.6万亿日元(约合267亿美元)的国内证券。

全球最大的上市对冲基金曼氏集团(Man Group)子公司曼GLG(Man Schmidt)的投资组合经理杰弗里阿泽顿(Jeffrey Schmidt)表示：“我们已经看到了资金回流日本的开始，这是符合逻辑的，除了日本加息的预期。

在中国投资不用承担外汇风险。过去一年，他管理的日本CoreAlpha股票基金的表现超过了约94%的同行。

拥有36年交易经验的市场资深人士、资产管理公司(Asset Management One Co)的基金经理Akira Takei表示，去年历史性的全球债券亏损也让日本投资者有更多理由涌向中国。

“过去一年，日本债券投资者在海外的日子不好过，他们中的许多人甚至不想再看到海外债券了。”他说，“他们现在认为，不是所有的资金都必须投资海外，而是可以投资日本。”

日本最大的机构投资者之一第一生命控股公司(Dai-ichi Life Holdings Inc)的新任总裁最近透露，在美国大幅加息导致对冲汇率风险的成本高企后，

该机构正将更多资金从外国债券转向国内债券。

美元/日元技术走势分析：

美元兑日元显示出更多的看跌趋势，以超越131.60的水平，并确认为实现更多的负面目标开辟道路。请注意，我们的下一站是130.40。突破这一水平将推动价格访问128.90作为下一个主要目标。

因此，我们的看空观点将保持有效和积极，注意随机指标开始失去支持建议的负面情景的持续积极势头，突破131.80将停止当前的负面压力。

并推动价格在任何新的下跌尝试之前实现目标测试133.30的日内利润。

支撑位：130.95 131.03 131.10

阻力位：131.24 131.33 131.39