周三(7月12日)美元兑日元跌至139.386，跌幅0.70%。

市场基本面分析

随着日元攀升至一个月来的最高水平，在2023年除了失望什么也没有实现的日元多头终于看到了收益。一些策略师预测，随着日本未来放松超鸽派货币政策，日元有望上涨10%左右。这个乐观的预测还没有得到证实。

但越来越多的迹象表明，日元正处于转折点。

因此，一些国际投资者并没有改变立场，而是将理由多元化，越来越多地将日元走强的希望寄托在全球经济衰退之初。然而，在日元继续反弹之前，日元多头可能会面临短期痛苦。

对一些看涨日元的人来说，反弹的逻辑非常清晰。摩根大通的经济学家表示，一些主要经济体崩溃的可能性正在上升，因为当通胀高于预期时，各国央行被迫继续收紧货币政策。考虑到这一点，日元似乎长期被低估。

因为经通胀调整的日元贸易加权汇率徘徊在1971年的低点附近。在经济衰退期间，日元经常受益于大量避险资金的流入。

Vanda Research策略师Viraj Patel表示：“我们只会越来越接近最终的全球衰退风险，随着我们进入年底和明年，这种可能性只会增加。”他预测，如果全球经济陷入衰退，

日元会升值20%左右。“这只是时间问题，不是催化剂的问题。”战略家说。

日元汇率徘徊在20世纪70年代初以来的最低水平。

事实上，日元本月已升值约2.8%。在今年上半年十国集团货币中表现最差之后，它本月的表现超过了几乎所有其他货币。周二，美元兑日元跌至140.16的三周低点。

随后继续回落，在此之前已经连续4天上涨。在期权市场，投资者似乎也在为本月晚些时候美联储和日本央行决定利率之前日元的走强做准备。

今年年初，看涨日元的人完全有理由保持乐观。自1998年以来，日本政府首次出手干预支撑日元汇率，可以说有效地为日元设定了下限。

因此，年初日元多头普遍认为，日本央行收紧高度宽松的货币政策只是时间问题。随着全球经济放缓，其他央行似乎准备降息。

然而，事与愿违，上半年日元回落至去年10月促使政府干预的水平，而日本央行的政策制定者保持不变，而美联储和欧洲央行继续加息，试图控制通胀。

日元多头期待衰退。

瑞银全球财富管理认为，目前决定日元表现的关键因素是美国经济衰退的时机。

尽管这家瑞士资产管理巨头下调了预期，但瑞银财富全球外汇和大宗商品主管多米尼克施奈德(Dominic Schnider)仍持乐观态度。据预测，到2023年底，日元汇率将上涨9%以上，达到128日元兑1美元。

他表示，一旦美国经济数据开始放缓，日元或将顺势步入升值通道。他补充表示：“如果金融市场压力再度浮现，持有日元多头敞口在投资组合中也可以起到避险的作用。

”他尤其指出3月份美国地区性银行倒闭浪潮引发日元强势反弹。

另一资管机构Capital Economics也支持日元走强的观点，年底目标位于1美元兑130日元。该机构预计，随着一些发达经济体陷入衰退，市场风险偏好减弱，日元等避险资产将在下半年收复失地。

经济学家和交易员预计美元兑日元走势将下跌

媒体的最新调查数据显示，受访的经济学家们普遍预计，美元兑日元将在六个月内达到135，而远期市场则显示出更为温和的日元升值路径。

美元兑日元未来6个月和12个月的风险逆转指标自11月以来一直在负值区域内徘徊，表明期权市场的交易员们也预计该兑换比率将迈向下跌。

期权市场反映了美元兑日元自去年11月以来走向下跌

不过，华尔街仍有资管机构不相信日元的升值趋势。上周，一些资产管理公司加大了对日元的空头押注，使此类押注达到今年以来的最高水平，一些杠杆型基金公司也增加了空头头寸。

摩根大通上周五将年底前美元兑日元目标从142下调至152，意味着日元还将贬值约7.5%。

但对于那些有意愿坚持下去的投资者来说，日元在某种程度上升值的理由很难被忽视。

美国银行(Bank of America)预计，到年底，日元将温和下跌3%，至1美元兑145日元，但随着更广泛的经济低迷逻辑站稳脚跟，日元明年仍有上涨空间。

美国银行策略师Athanasios Vamvakidis表示，当经济形势导致美联储最终被迫采取降息措施时——根据美国银行的预测，这一时机大约在2024年中期，而日元将最终走向升值。

“这只是时间问题。”他表示。

美元/日元技术走势分析：

美元兑日元今天以新的负值开盘，达到我们等待的目标139.70，这代表了从129.63到145.06的整个上涨过程中38.2%的斐波那契修正水平，这意味着突破它将推动价格到达137.35作为下一个负值。

EMA50对价格形成负面压力，以支持未来几个交易日继续下跌的机会，因此，考虑到未能突破139.17将停止熊市，并导致价格开始恢复，最初目标是测试141.40区域，我们预计日内将出现更多看跌倾向。

支撑位：139.18 139.30 139.39

阻力位：139.61 139.72 139.82